El sector del retail es complicado. Cualquier comerciante lo sabe. Si en algún punto del mercado se cumplen los principios de la competencia, es en el pequeño comercio, el dirigido al cliente de a pie. Cientos de tiendas luchan por atraer su atención. Miles de marcas quieren atraparle y fidelizarle.
Con estas características, es complicado que uno triunfe por completo. Los grandes márgenes y los beneficios disparados son difíciles de mantener en cualquier caso. Pero para las empresas dedicadas a eso que los expertos llaman retail (minoristas) o para las compañías que fabrican estos productos el reto es todavía más complejo.
¿Cómo afrontan los inversores value la investigación en este sector? No es sencillo porque, como decimos, estas empresas no tienen esas ventajas competitivas que son más fáciles de encontrar en otros sectores. Para ayudarnos a mirar de forma diferente al retail, esta semana, en Tu Dinero Nunca Duerme tenemos a Carmen Pérez Baguena, del equipo de análisis de Cobas AM y especialista en este campo. "El consumo, como Coca-Cola o Procter&Gamble, casi siempre está caro. Pero yo lo diferenciaría del retail. Es un sector muy complicado, porque tiene bajas barreras de entrada y depende mucho de los gustos del público. Es fácil equivocarse y hay mucha trampa de valor".
Para explicarnos todo esto, Pérez Baguena nos trae una compañía italiana en la que están invertidos desde hace años: "OVS es el número 1 en Italia. La tenemos en cartera por varios motivos: en primer lugar, son fuertes en todo tipo de moda, pero sobre todo en niños, que es mucho más estable que la moda de hombre o mujer. En el mercado en general tienen el 10%, pero en niños tienen cerca del 20%, lo que nos gusta mucho. Además, tienen un equipo directivo muy bueno, que siempre es importante, pero en este sector lo es más. El CEO lleva veinte años en la empresa y tiene prácticamente todo su patrimonio invertido en la compañía. Y están comprando acciones (en menos de un año van a comprar cerca del 20% del capital), algo que, cuando la empresa está barata, es la mejor forma de generar valor. A pesar de las subidas, creemos que tiene un potencial de más del 100%: la semana pasada presentaron resultados y nuestro precio objetivo incluso subió".
Y un apunte sobre esa cuestión de las recompras de acciones, que suelen ser una buena noticia, pero no siempre son buenas por principio: "Funcionan con las compañías infravaloradas. Si no lo están, no funcionan ni generan valor para el accionista".
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