Esta semana, programa especial de Tu Dinero Nunca Duerme para nuestro canal de podcast. Tenemos como invitado a Julián Pascual, presidente y gestor de inversiones de una de las gestoras españolas de los últimos años, Buy&Hold. Y viene con ganas de sorprendernos, con un discurso muy potente, un poco contrarian en el mundo value: el potencial de la calidad a la hora de calcular cuál puede ser el potencial alcista de una empresa. Las siguientes son sólo algunas de las ideas más potentes que nos dejó:
- “Warren Buffett sabe que [la estrategia] del deep value, las colillas, puede ser exitosa. Pero se termina dando cuenta de que es todavía mejor comprar empresas buenas y mantenerlas en cartera. De ahí viene nuestro nombre.
- El año para el value ha sido muy bueno... pero ha sido todavía igual o mejor para las FAANG (Facebook-Meta; Apple; Amazon; Netflix; Google). Por eso, nuestra cartera este año lleva un +30%.
- “No es cierto que las FAANG estén caras”.
- “Facebook, por ejemplo, está a PER 20 si tomamos los beneficios del último año, pero sus beneficios han crecido un 40-50% este ejercicio. Y va a destinar 50.000 millones a recomprar acciones propias, lo que supone un 6% de capitalización. Si le quitamos la caja estará a 17-18 de capitalización. La media histórica en el S&P es de PER 15, pero esto es una media que incluye empresas horribles y otras excelentes. Pues Facebook está cerca de esa media histórica una vez quitamos la caja. Está tirada de precio... ¡¡Facebook no puede cotizar a la media ni cerca de la media!!”
- “En el análisis hay que valorar el precio: antes valoraba más la importancia de ese factor. Y el precio sigue siendo importante. Porque todo tiene un precio y, si te pasas de la raya, no lo vas a recuperar.”
- “El abuelo de mi mujer fue promotor y siempre decía que donde más dinero ganó fue comprando cosas caras bien ubicadas. Al cabo de muchos años, terminaba revalorizándose. El tiempo jugaba a su favor. Esto es muy importante. En Bolsa, con los multiplicadores, puede parecer que algo esté caro, pero en 8-10-12 años ya no lo parecerá tanto”.
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